资产专用化：多元应用与理论支撑
1. 资产专用化在不同场景的应用
1.1 标准普尔指数基金与结构化结算
假设标准普尔指数每年的总回报率为 11%（实现这一回报率的概率为 66%），那么增长型投资组合在 5 年后将价值 400,459 美元。若 5 年后类似债券的利率不低于当前水平，经通胀调整后，提供第二个 5 年收入流的成本为 358,691 美元，届时将剩余 41,858 美元，这笔余额可由双方平分，从而缓解双方在妥协中所放弃的部分。
不过，标准普尔 500 指数基金也有可能无法实现 11%的增长。若要达到购买下一个 5 年收入流所需的 358,691 美元，该基金需实现 8.8%的增长率，而这种情况发生的概率为 80%。双方可以达成协议，就像平分任何超额收益一样，在出现资金不足时也共同承担。这种协议正是所谓结构化结算的核心，而资产专用化可为双方提供一种折中的方案。
1.2 J 基金会的资产专用化实践
J 基金会与一所大型大学相关联，每年会为符合其支持标准的教职员工项目提供最高 50,000 美元的赠款。该基金会拥有 2000 万美元的投资组合，每年可资助的总金额取决于投资组合的表现。
在 20 世纪 70 年代初基金会成立时，管理人员用 2000 万美元购买了 10 年期美国国债。债券支付的利息随购买下一批债券时的利率而变化，上一次回购时，债券的票面利率为 5%，100 万美元的利息意味着基金会在支付 10 万美元的行政费用（主要用于基金会捐赠者和管理人员的晚宴、差旅等，以及办公室和提案审查费用）后，最多可资助 18 个项目。
然而，管理人员面临两个问题。一是最初的指导方针未考虑到通货膨胀
