近日，乐聚智能（深圳）股份有限公司向深交所递交招股书，拟在创业板上市，保荐人为东方证券。乐聚智能是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业，该标准要求企业“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%”。乐聚智能最近一次融资的投后估值为43.27亿元，2025年营业收入为2.58亿元，近三年营业收入复合增长率超过118%。
2025年以来全球人形机器人行业进入爆发期，2025年全球人形机器人领域融资总额超578亿元，呈现中美双极结构。目前行业已度过前期基础技术积累的培育阶段，转向市场化落地和商业价值挖掘。乐聚智能在研发上投入颇多，2023 - 2025年，公司研发投入分别为1913.26万元、2286.45万元、6509.14万元，研发费用率高于同行业可比公司平均水平。
乐聚智能主要产品为人形机器人，构建了覆盖全学段人工智能编程教育产品矩阵，2023年推出Kuavo3后开启大尺寸人形机人的商业化路径。2025年夸父（Kuavo）系列产品为公司贡献了69.5%的营收。但由于行业特征及处于商业化初期，公司尚未盈利，2023 - 2025年净利润分别为 - 4111.61万元、 - 6012.87万元、 - 7124.58万元。且综合毛利率呈持续下降趋势，2024年与2025年人形机器人业务的毛利率均低于同行公司。
乐聚智能创始人兼董事长冷晓琨是90后哈工大博士，总裁常琳和首席运营官兼董事会秘书安子威也分别是80后和90后。腾讯旗下的林芝利新、深创投等均为股东。本次创业板IPO，乐聚智能拟募集资金26亿元，用于人形机器人产业化基地建设等项目。
编辑观点：乐聚智能在人形机器人赛道有一定技术积累和产品布局，但行业尚处商业化初期，公司未盈利且毛利率下滑，未来需解决盈利难题，其募资扩产效果有待观察。
