半年超600款新车上市，行业利润率跌至3.2%，不造车的Momenta缘何被资本疯抢？

半年发超600款新车，行业利润率却降至3.2%，主机厂低价竞争，资本市场却疯抢不造车的智驾公司Momenta。物理AI时代，利润流动规律几何？

物理世界定价权迁移

过去百年，工业品利润藏于硬件总成，传统燃油车拼马力和机械工艺。但物理AI正改写逻辑，汽车“硬件肉身”成执行器，价值取决于“大脑”。智能硬件都在经历从物理部件到智能模型的价值转移。

车市现状与利润压缩

今年上半年国内超600款新车上市，汽车制造业利润率仅3.2%，创历史新低且低于工业平均利润率。车市同质化价格战严重，主机厂造硬件利润空间被压缩，因硬件技术壁垒变低。

谁成新时代“安卓”？

主机厂不自研“大脑”，因物理AI属软件行业，有“零边际成本”逻辑。Momenta靠R7世界模型跑通双重规模化闭环，在中国第三方城市NOA供应商市场市占率65%，与多家车企合作，力争成新时代“安卓”。

Momenta如何估值

不能用传统车企眼光看Momenta估值，其类似电动化时代的宁德时代。物理AI时代，“智能模型+安全”是新电池，Momenta是核心“心脏”，跨场景复用技术摊销成本，获14家基石投资者约30亿港元认购。

物理AI时代利润流向

物理AI爬坡期长，但爆发可能就在近几年。Momenta不做硬件，凭数据飞轮拿走智能体产业硬核、长线、确定的溢价，看清它能明白物理AI时代利润流动方向。

编辑观点：Momenta的崛起预示物理AI时代利润向智能模型转移。主机厂低价竞争，而Momenta凭借技术优势获资本青睐，未来有望在智能体领域复制安卓的成功。