打新热潮来袭
早几天，宇树科技上市话题冲上微博热搜，作为人形机器人第一股，其上市引发新一轮打新热，股民热议中签收益。此前摩尔线程、沐曦股份、联讯仪器等硬科技企业上市带来财富效应，如摩尔线程中一签最高浮盈超41万等。此次宇树网上申购500股为一签，缴款7.54万元，按2026年以来A股新股上市首日平均涨幅测算，中一签账面盈利有望突破20万元，但机构对宇树市值测算争议大，在300亿至1090亿之间，对标港股优必选市值约380亿人民币。
投资盛宴背后
8月10日，宇树科技开启申购，发行价150.8元，市盈率219.23倍，行业平均动态市盈率39.29倍，网上发行647万股，申购上限0.6万股，顶格申购需配沪市市值6万元。2016年宇树成立时，人形机器人赛道未热，公司面临诸多不确定性，但不少机构投资者已布局。红杉中国投资约4879万元，持股约7.11%，回报近90倍；经纬创投投资约1.29亿元，持股约5.45%，回报超25倍。雷军旗下顺为资本、王兴旗下美团等也在股东名单。梁文峰旗下AI公司DeepSeek参与战略配售。90后创始人王兴兴直接加间接持股33.36%，按610亿发行市值测算，身价直逼200亿，有望成科创板90后首富。市场机构预估宇树未来市值1000亿 - 2000亿元，王兴兴身价将再提升。大疆曾投资后退出，错过约40亿潜在收益和产业席位；安创科技上市前夕套现离场。
员工财富故事
过去互联网黄金时代，腾讯、百度、阿里上市造就员工财富故事。如今宇树科技上市，让机器人研发人员站到资本市场聚光灯下。2017年宇树向14名早期核心员工授予期权，部分员工1元/股获激励，按发行价计算，股份账面价值增长超150倍。1991年出生的研发结构总监杨知雨、1993年出生的研发软件总监张阳光等90后核心技术人员持股价值达数千万元级别。宇树“员工1号资管计划”161名员工参与，认购金额约2.19亿元，对应市值约2.72亿元。
商业化挑战待解
王兴兴不到十年带领宇树上市，但上市只是“成人礼”。此前市场关注宇树能否造出机器人，如今关注能否盈利。今年一季度宇树营收增长但扣非净利润下降，上半年延续此态势。宇树最大挑战是从硬件公司走向应用公司，其机器人运动表现和成本控制有优势，但在理解环境和完成复杂任务能力不足，目前最赚钱业务是卖科研教具。同济、华南理工等高校曾采购其产品。行业竞争加速，特斯拉、优必选等布局具身智能，宇树需证明自身商业价值。
