一，
大盘温和调整藏分化！科技主导不变，静待外围检验
大盘今天继续走温和调整的路子，虽然指数翻红了，但不少个股跌得挺惨 —— 过去 6 天里跌了 5 天，不过算下来总跌幅还不到 2 个点。科创综指和创业板指都是绿的，中证银行倒是逆势翻红了。尐程序：期权汇
这几天我一直在提醒大家注意板块跷跷板效应，看股票得从价值出发，别光盯着股价涨跌。要是前天你忍不住把手里的红利股卖了，跑去追热门科技股，昨天大概率就得吃双重亏。
这种跷跷板行情以后还会反复出现，这里面的主导方肯定是科技股。尤其是在春季行情里，科技股的龙头地位很难被动摇。
其实现在的行情节奏基本都在掌控之中，能影响科技股甚至大盘走势的，大概率不是 A 股内部的因素，主要还是得看外围市场的脸色。
昨天美股跌得挺明显，全球科技圈的龙头英伟达，今年以来跌幅已经到了 4.38%，比贵州茅台的跌幅大不少。今天对 A 股的科技股，甚至整个大盘来说，都是一场考验 —— 前几天监管给市场降温的效果，这下要派上用场了。
从本周开始，融资买入的资金慢慢在减少，不过总量不算大，对市场的影响也有限。要是后面科技股出现大波动，融资盘肯定也会跟着往下走，这其实对给市场进一步降温有好处，毕竟现在市场热度还是有点高。
当前的调整还是以磨时间为主，最好能再持续一阵子。要是调整时间太短，没法让那些浮躁的资金冷静下来，那这次调整的效果就很有限，对后续行情发展也不是什么好事。
春季行情的机会还在，短期波动不用太慌。要是没把握找准方向操作，那还不如干脆静观其变，少动多看。
二，
2024 年那波行情，确实有场外的散户资金进场，但不管是进场的时间还是资金量，都算不上大。
而 2025 年到现在的这轮上涨，说白了其实是国家队买 ETF 加上机构抱团推起来的，赚钱效应只集中在部分板块，场外的散户资金根本没大规模进场。所以大家的实际赚钱体验，远不如 2024 年那一波。
道理其实很简单，无非就三种情况：
要是想走超级大牛市的路子，后面赚钱效应肯定会扩散开来，指数涨了，大家的账户也得跟着赚钱，到时候场外的散户资金才会加速进场。
要是按慢牛的逻辑走，那这轮靠银行、科技撑起来的行情之后，风格肯定会切换，不可能一直让这两个板块涨下去。
要是行情转头下跌，那就参考 2021 年的走势就好 ——2020 年初是普涨行情，到 2020 年底到 2021 年就变成机构抱团主导，之后下跌的时候，谁的泡沫越大跌得就越狠，那些没怎么涨的板块反倒更容易补涨。
说白了就一句话：拿着那些没怎么涨的优质低估股，未来的上涨空间和性价比，肯定比那些泡沫满天飞的题材概念股要高得多。只不过短期拿着会有点煎熬，得耐得住性子。
总之：
今天的数据显示，加杠杆炒股的资金终于开始往下走了。这就意味着，监管层后续没必要再出台更严的措施，现在这些政策就足够给市场降温了。
随着杠杆资金减少，再加上 ETF 还在持续被抛售，成长股和题材股的压力一直没减。反倒是价值板块，尤其是顺周期和消费类的股票，开始明显被资金盯上了。
我们觉得，今天杠杆资金下降，只是这次去杠杆过程的一个开端。就像我们周三文章里说的那样，大家千万别心存侥幸，更别怀疑监管层给市场降温的决心。要知道，就算到今天，指数还稳稳站在 4100 点，和最高点比，也才跌了 2% 左右。
说到底，在 A 股想长久活下去，最大的智慧就是顺着市场趋势走，跟着监管方向来。（全文完）
